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  11月2日，中国央行和银行监督管理的机构发布了网上的新规则草案，看起来几乎是为打击蚂蚁金服而量身定做的。在线贷款机构与银行共同提供的贷款中，至少有30%需要融资，这可能迫使蚂蚁保留更多源自其账簿的信贷。目前，其中98%被其他公司作为资产持有，不在蚂蚁金服的资产负债表内。额外的信息公开披露要求也可能使银行与该集团的合作变得更麻烦。据彭博社报道，中国银行业监管机构的官员已经向商业银行施压，要求它们遵守新规定，这实际上使得蚂蚁金服的许多交易有悖规定。

  取决于这些规则如何实施——它们要到12月才会最终敲定——蚂蚁金服的“轻资本”模式可能会看起来不那么光鲜。一家亚洲主权财富基金的策略师表示：“它的估值将更像是一家金融公司而不是科技公司。”鉴于蚂蚁金服的过往记录，它似乎会迅速适应新规则，但其信贷业务可能面临增长放缓和盈利能力下降。

  投资者此前给蚂蚁金服的预期市盈率为40倍，与大型全球支付公司相仿。相比之下，多数中国银行的市盈率不到10倍。此前，蚂蚁金服的市值有望突破3000亿美元，高于世界上任何一家银行。现在，它有很大的可能性离这个目标渐行渐远。拥有蚂蚁三分之一股份的中国电子商务巨头阿里巴巴，在暂缓上市的消息公布后股价下跌了8%。

  一些投资者可能至少会感谢监督管理的机构在IPO之前就出台了新规定，这允许他们在购买蚂蚁金服股票之前对其重新定价。但这次IPO并不出人意料，也不是什么未知的实体。监督管理的机构本可以在很久前采取行动，不排除他们是出于对马的怨恨，亦或是被他最近的演讲激怒的可能。

  蚂蚁金服费尽心思把自己打造成一家科技公司，而不是一家银行。它将自己的业务描述为“科技金融”——即把科技放在首位——而不是“金融科技”。在上市前，该公司曾要求券商指派科技分析师、而不单单是银行业分析师来对它进行报道。不过，归根结底，它的重点一直都在中国的金融领域。这就是颠覆这个行业的时机，也是赚钱的地方。但正如蚂蚁金服和大批投资者被提醒的那样，这也是监督管理的机构潜伏的地方。返回搜狐，查看更加多