高翎资本张磊的投资之道。尽管看过，但反复琢磨还是有价值。当然核心是实践例行并且还要有聪明的脑子和扎实的研究。

  在喧哗的投资世界里，张磊比较低调。自从2005年从耶鲁基金的David Swesen手中获得2000万美金， 他实现了年化~40%的收益。作为对比，巴菲特的年化复合收益~22%，不过保持了50年。今天，Hillhouse管理180亿美金。尽管不是专注技术领域，张磊的成名来自投资了几个最成功的中国互联网公司（腾讯和京东）。以下是他4月29日在哥伦比亚商学院做的投资和人生经验分享。

  Hillouse投资于变化，通过企业家思维和解决实际问题创造价值，“我们是创业家碰巧还是投资人

  灵活性—开始投资时他只有一个投资人，虽能利用Swensen的背书募集更多的钱，他没这么做。希望有机会能够有100%的灵活性去投资他相信并且有激情的东西，不管是股票，风险投资还是PE。“形式不重要，内容才关键”。他相信通才模式，并以自己是分析师的一员而自豪。

  不活跃投资- 怎么样找到好质量的公司？ 方法是基础研究而且只研究价值长时间能复合增长的领域。在中国，基金经理的组合平均一年流转6次，张磊的只有15%并且继续投资私有公司。Hillhouse不去追逐不同的马。一年最多投2~4个，有时1个。去除了频繁投资，张磊相信生活和投资都会简单化，让投资组合去挣钱而不是自己不停的工作。通过耐心和低频投资，他积累了一个高质量公司的组合。

  案例一：投资蓝月亮，撮合蓝月亮和京东，蓝月亮学习电商和社会化媒体，在很短的时间里成为最大的品牌。

  案例二：张磊投资了京东和腾讯，腾讯至今仍然在组合中。 2013年，张磊看到京东有很强的零售基因，但是移动电子商务不强。另一方面，腾讯刚刚收购了易迅，但马化腾从来就没处理过库存。 张磊把两个公司拉倒一起，各用一个词总结了他们的问题：移动VS库存。虽然双方以前互相打，合作对双方有利。

  通过研究，Hillhouse撮合了但是最大的电子商务交易。虽然其股份稀释了，但是两家公司的确定性增强了。这是研究的价值。张磊喜欢自信，开放同时又喜欢像竞争对手学习的创业家。

  原文点评：这已经不是研究的问题，而是像创业者那样思考，如他自己所说“我们是创业家碰巧还是投资人”

  好奇心： 很多人不管做什么都是第一名，但是却没有成就。他们不是想了解事情怎么工作的，只是习惯性的想得第一。

  思考的独立性：这让一个人在很长的时间里可以成长，这是知识和智慧的复合价值。

  诚实： 真实和诚实很重要。张磊不喜欢过度宣传的人，也不喜欢那一些把精力放在组织官僚上人。Hillhouse内部也不做150的PPT来兜售项目。谎说了100次，自己都会相信。

  如果你有上面的品质，并且有长期奋斗的心态，剩下的只是运气和大数法则问题。一遍一遍做你有激情的事，并喜爱一遍一遍的做，成功只是时间问题。

  不要说我要为这家或那家公司工作，不要和自己理论。问一个简单的问题：你愿不愿花时间和他们或者为他们工作，他们是怎样的人，他们是真能量的人吗？

  世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式。要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己。

  ©2002-2021北京智德典康电子商务有限公司（爱卡汽车） 版权所有.电话

  互联网违法和不良信息举报方式：电话 邮箱：/p>

  中转站高翎资本张磊的投资逻辑（中英文对照）快速回复赞一个报名报名人数：亲，报名人数必须是阿拉伯数字，例如1留言：留言最多不能超过200字最多不能超过200字符留言不能为空用户名是否显示在列表中：是否提交报名回复成功，收到1个大米！