提到投资银行家，很多人首先想到的，可能就是《华尔街之狼》中迪卡布里奥的形象：贪婪、暴富、奢侈、不择手段。

  那么在真实的生活中，投资银行到底是干什么的？在一个国家的经济中，投资银行提供哪些重要的职能？投资银行家，是否像电影里那样呼风唤雨，为所欲为？今天这篇文章，就来好好说说这些问题。

  2007年，美国公司Freeport McMoran以259亿美元的价格并购Phelps Dodge，创下了当年的公司并购记录。合并后的公司，成为全世界最大的上市采铜公司。

  在这桩大规模合并中起关键作用的，除了合并的两家公司外，就是向买家Freeport McMoran提供并购咨询的两家投资银行：摩根大通（JP Morgan）和美林（Merrill Lynch）。

  为什么两家矿产公司的购并案，会牵扯到两家投资银行？投资银行，在并购案中起了哪些作用？他们仅仅是买家和卖家之间的一个中介么？假如没有这两家投资银行，这场购并案会不会发生？投资银行是不是银行？他们到底做些什么？接下来就要给大家介绍一下投行的发展和职能。

  1933年，作为对1929~1933年经济大危机的应对，美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，规定投资银行和商业银行需要分离经营。在该法案实施后，许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。比如摩根银行被分为摩根大通（商业银行）和摩根斯坦利（投资银行）。花旗银行和美国银行选择成为了专门的商业银行，而所罗门兄弟和高盛则选择成为了专门的投资银行。

  1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》。这样，商业银行和投资银行之间的防火墙被打通，很多金融集团，比如花旗银行、摩根大通、富国银行等同时从事商业银行和投资银行业务。

  2010年，美国国会通过《多德一弗兰克法案》。该法案最大的变革是“沃尔克规则”，限制了银行投资于对冲基金和私募股权等自营交易。

  基于上面这些历史演变，投资银行虽然不从事商业银行的那些存贷业务，但是两者有共通的起源。

  这部分职能，主要是在证券市场上进行交易买卖，包括大众比较熟悉的股票、债券、以及各种大众不太熟悉的金融衍生品。

  从这些投行的职能就能够准确的看出，投资银行做的事情，和普通的商业银行完全不同。商业银行的主营业务，即收取存款，放出贷款，基本和投行的主营业务完全不搭边。那么为什么投资银行被成为“银行”呢？

  这主要是因为，很多投资银行，其前身确实是商业银行。比如美国最大的投行之一，摩根斯坦利，其前身就是美国最大的商业银行集团，摩根银行。但是由于美国历史上对于银行行业的立法变化，导致商业银行和投资银行之间分分合合。

  Boutique指的是精品投行：规模无法计量，从小到大都有。这种投行生存的方法通常会专注于某一项业务，比如专业做并购，专业做上市，专业做发债都有。可参考的企业有Lazard拉扎德，Moelis美驰, Jefferies & Co杰富瑞集团。这一些企业通常不为人所知，但行内却非常有名。

  现在我们回到一开始提到的Freeport McMoran并购案。向买家提供并购咨询的摩根大通和美林，除了帮助买家找到卖家之外，还提供了哪些价值呢？

  上文中提到，此次并购的总金额为259亿美元。但事实上，这其中的240亿美元，都来自于摩根大通和美林为买家安排的融资服务。这些融资服务包括：

  简而言之，投资银行提供的购并咨询服务，远不止简简单单的帮助买家找到比较合适的购并对象。他们要做的，不光是找到并购的目标，而且还要为买家找到用于购并的资金。

  回到一开始说的，投资银行的三大核心部门提供的功能，在这个并购案例中得到了完美体现。

  当然，这也涉及到一个相关的问题，即像这么大规模的购并活动，是不是只有那些部门齐全的大规模投行才有能力参与。事实上，五脏俱全的大规模投行在整个世界也屈指可数。而一些大型的购并项目，确实需要这些所有的部门都发挥作用。

  但是在一些特定情况下，小型的投行也不是没机会。比如在有些案例中，为了尽最大可能避免“利益冲突”，不能把所有的生意都给一家投行做。因此一桩大的并购，其要使用到的服务，会被分割成若干部分，分发给不同的投行公司。因此不同的投行之间，是一种竞争和合作共存的关系。

  上面这个例子，也能体现出投资银行在公司金融中的价值。任何一个企业，要干所有的事情，都需要资金。而公司最主要的资产金额来源无非就是这两种：股权融资（卖股票），债权融资（借钱）。

  一般IBD分为product team以及industry team。在这个组的从业的人需要有一定的产品知识，并且是各类交易的执行者。而在industry team需要涵盖各个具体行业，并且工作更多的是进行市场活动(pitching).两个team相互配合一同满足完成客户需求。

  ECM负责主要股本权益以及和股票挂钩的市场活动，还有股本衍生品。ECM给一级市场交易的发起提供支持，并管理其Structuring，Syndication营销和分销。

  ECM还帮助客户在交易随即和之后与市场保持联系。ECM旨在帮助客户在一直在变化的融资环境中取得成功，大到私有化，首次公开发行和次级投资，小到小型公共交易和私募融资。ECM的发行服务主要包括：

  DCM的团队负责构建，包销和整合各种产品，包括投资级和杠杆贷款，投资级和高收益债券，及单位交易。DCM团队会配合客户融资，并帮助与投资者建立联系。通过债务融资比通过股权便宜，所以更常常被使用，并能增加资金的多样性。发行的基本的产品为不同的loans 和 bonds。

  投资银行提供的并购咨询服务的范围通常涉及公司和资产的收购和销售的每个方面，例如业务估值，谈判，定价和交易结构，以及程序和实施执行。并购领域涵盖专业较广且划分详细。业务可包括收购，公司销售，资产剥离，合资企业，杠杆收购，合并，私有化，代理竞争，资本重组，股东活动，分拆/拆分，和税收优化等。

  Industryteam 需要涵盖各具体行业，并且工作更多的是进行市场活动(pitching)。 Industry team 会集中在一个特定的行业，负责这个行业的所有的融资，并购，金融咨询等业务，并且和这个行业的公司们保持联系以便给自己的bank带来业务。常见的行业包括：

  提供交易想法，从而收取佣金，是一个需要花时间和客户联络保持关系的职位。Sales-traders和salespeople基本相同，不承担风险，不同之处在于他们提供的交易想法更加受市场影响而并非基于长线交易。Trader则不需要非间接接触客户，但他们要经营风险，通过买卖价差获利。简单地来说，sales是发起人，trader是执行人。

  资产管理关注的重点是资产增值，他们通过个人专业的投资眼光，靠为客户提供风险调整之后的回报产生价值。AM通过管理基金收取佣金和利润分成获得收益，通常佣金收取的百分比不会超过1-2%，利润的分成在20%左右。

  投资的资产类型具体根据每个公司的投资指令的不同，涉及固定收益、股票、金融衍生品、期货、货币、房地产等。资管管理公司需要针对这些资产做相应的组合配置、控制风险、注意产品净值的回撤率等。AM的工作在AM就职的初级员工有机会在工作中学习到如何做出好的投资，从而学会怎么管理自己的资产，为今后自己成立基金打下基础。同时AM的工作作息是跟着市场走，上班时间非常规律，在规模稍小的公司遵循朝九晚五，大公司可能时间长一些.

  行业研究部分为买方和卖方。其中卖方研究包括投行的研究所和第三方独立机构的研究所，主要为买方服务。卖方中研究所的人不多，一般是1个或几个analysts深入地研究一个industry。买方包括 mutual fund ， hedge fund ， insurance company ，pension fund 还有其它的一些机构，主要职能是用自己的资金投资一、证券交易市场。买方中的研究部分析师比卖方的要少，一般一个人会看两三个行业，更注重对投资机会的把握而不是对行业的深入研究。

  卖方的行业研究部主要的工作是对负责的行业深度分析，并对行业内负责的公司的股票进行深度研究，给机构投资的人提供投资建议。行业分析师经常通过研究公司的财务情况，技术性分析，行业数据分析，专家访谈，和运用金融建模来预测公司的未来表现，从而根据买方客户的需求推荐各种买/卖方股票投资组合，通过书面的研报，电话和面对面的形式和客户交流。

  中台目标是规避风险。尤其是在资本筹集方面，中台通过和前台的互动沟通，以确保公司在承销证券时不会承担太多风险，包括：

  Analyst级别的起薪一般为$100,000到$150,000（包括奖金）。纽约大多数主要银行提供约75,000美元的起始工资加上15,000至20,000美元的签约奖金。根据表现，可能有从$20,000到$40,000不等的额外奖金。MBA（Associate）起始薪水范围为$120,000到$220,000。薪水多少也会因公司以及地区而异。奖金通常为开始工资的10-50％，最高可以到一至三倍的工资。

  薪资组成包括基本薪资（8-9万美金），年度奖金（10%-20%左右的基本薪资），和签约奖金（1-2万美金左右），香港是基础薪资82万港币，年度奖金10万以内，加上Relocation补贴第一年总额大约在100万港币不到一点。区别是S&T的奖金取决于表现和市场走势，所以不同工作类型、不同公司可能相差很大。

  初级分析师最重要的包含基本薪资（约7-8.5万美金），年度奖金（约1-1.5w美金），和签约奖金（1-2万美金），总和一般在12万以上。针对投资策略的不同，薪资构成也会不一样，比如对冲基金的薪资比重主要放在绩效奖，初级分析师总和约在12万以上。

  1年之内经验的基础水平的底薪一般在 7-10w。初级职位的薪资跟IBD的初级职位薪资差不多，会根据学历的不同，略微有所差异，但是中级和高级职位薪资都会高于IBD的同等级别。

  Associate -- Senior associate -- VP --director -- MD（research analyst）

  相比IBD，行业研究员的晋升空间正常情况下不会很规律。有时候长时间呆在一家银行是很难得到promotion，有时候也会因为上级走了，你在2年之内从associate 升到VP。不过很多行业研究员的晋升都是在跳槽后实现。所以一般来说，行业研究员都是在一家银行工作2-4年，再另寻高就。

  如果感觉比较无趣，不想一辈子呆在行业研究部，爬到ResearchAnalyst，也可以跳槽到PE、买方(MutualFund)或者转部门到投行部。

  毕竟处在金融行业的最顶端（之一），在投行做Analyst对进入别的金融领域来说，是非常好的“敲门砖”。许多Analysts在离开投行之后可以再一次进行选择进入：

  与其他行业相比，金融业的薪资水平、福利待遇有着相当的竞争力。根据统计数据， 金融毕业生的平均年薪约为20多万此外，员工还享有可观的绩效工资与节日福利，还包括带薪培训、完善的社保以及公积金制度等等。

  金融业一直以来给世人的都是光鲜亮丽的印象——金融总与“华尔街”、“精英”等词汇联系在一起，父辈也总是想方设法地让我们抱上这只铁饭碗。抛去背后的汗水不谈，金融业确实是一份体面的白领工作。

  对于很多金融人来说，这份工作是他们离自己梦想最近的地方，置身于瞬息万变的市场环境中，他们对于猎奇、冒险的向往得到了相当的满足。金融人在从业中掌握的专业技能不仅能用在工作中，也适用于个人生存发展——从业中学习的内容不仅是为工作而学。

  IBD的录取率比哈佛耶鲁还低，它的录取要求和哈佛耶鲁相比也就有过之而无不及了。好学校（target school）和高GPA是最基础的。（其中当然有例外，例外也不少，但非target 非高GPA的申请难度当然会更大。）除此之外还包括：

  招投行招聘大体上分为三轮。第一轮为简历筛选，大部分申请者都会在这一轮被刷下去，所以学校，成绩，经历这些能通过简历凸显出来的方面就显得很重要。

  第二轮为电线轮。电话面试的问题涵盖面很广，从自我介绍到behavioural technical问题。

  第三轮为Superday。每个投行的形式都不太一样。但总体来说都是高压高强度的面试，一定要提前做好准备。

  ●你为什么觉得自身适合在公司财务投行部(或者债券销售部门、股票销售部门等)的职务？你能否告诉我你对这项工作的理解？

  ●你能讲出最近的一次合并和收购的案例吗？并请你对该案例的动机、优势、定值和融资进行讨论，

  ●你为什么认为美国和欧洲国家的股市差强人意？你能回忆出标准普尔500和德国股票指数(dax)的历史最高纪录(all-time high)和52周以来最高价和最低价分别是多少吗？

  ●你对美国的债券市场(treasury market)到底有多大有自己的认识？

  ●美国联邦政府的决策对股票市场(equity market)有哪些潜在的影响？

  FactSet为全球主要金融机构的分析员、证券管理员和投资银行家提供相关金融数据和分析，但公司不为个人投资商提供产品和服务。

  彭博终端是一套让专业技术人员访问“彭博专业服务”（Bloomberg Professional Service）的计算机系统。用户通过“彭博专业服务”可以查阅和分析实时的金融市场数据及进行金融交易。

  S&PCapital IQ是一个采用国际上最新最顶尖的技术建立的纯网页格式的金融数据库，由Goldman, Credit Suisse, JP Morgan, MerrillLynch等全球几大顶尖投行投资创立，2004年被标准普尔收为旗下，成为与评级业务、指数业务并驾齐驱的第三块业务。

  汤森路透终端是一个商务和专业智能信息提供商。主要为专业企业、金融机构和消费的人提供财经信息服务，以及为在法律、税务和会计、科学、医疗保健和媒体市场的专业技术人员提供智能信息及解决方案。